بازار رمزارزها در ماههای اخیر عملکرد چشمگیری نداشته است. اکنون نگاه سرمایهگذاران به لایحهای به نام «قانون شفافیت» دوخته شده؛ طرحی برای تنظیمگری رمزارزها که از اولویتهای کاخ سفید به شمار میرود و بسیاری از خواستههای دیرینه صنعت را محقق میکند. این لایحه ماههاست در سنا متوقف مانده و شانس تصویب آن که در ابتدای سال بسیار محتمل به نظر میرسید، اکنون دور از انتظار است؛ هرچند قانونگذاران امیدوارند طی یک ماه آینده رأیگیری کمیتهای را برگزار کنند. مقاله «۳ عاملی که میتوانند وضعیت بازار رمزارزها را تغییر دهند» که در آوریل ۲۰۲۶ در نشریه بارونز منتشر شده، همین وضعیت انتظار و بلاتکلیفی را بررسی میکند و توضیح میدهد چگونه سرنوشت مقررات، تصمیم نهادهای ناظر و تحولات اقتصاد کلان میتواند مسیر بعدی این بازار را تعیین کند.
بزرگترین شگفتی برای فعالان این حوزه شاید این باشد که ترامپ، رئیسجمهور کنونی آمریکا که بازار انتظار داشت حامی جدی رمزارزها باشد، هنوز تأثیر محسوسی بر قیمتها نگذاشته است. بیتکوین از زمان استقرار دولت جدید ۲۵ درصد کاهش یافته و به حدود ۷۸٬۴۰۰ دلار رسیده است. اتر ۲۹ درصد افت کرده و برخی از آلتکوینها مانند ریپل و سولانا تقریباً نصف ارزش خود را از دست دادهاند.
ران هاموند، رئیس سیاستگذاری شرکت Wintermute میگوید: «این چیزی نبود که مردم انتظارش را داشتند. خیلیها معتقد بودند بیتکوین به ماه میرود و به ۲۵۰ هزار دلار میرسد، اما واضح است که این اتفاق نیفتاده است.»
ترامپ در جریان کارزار انتخاباتی وعده داده بود آمریکا را به پایتخت رمزارزها تبدیل کند و دولت او چند روز پس از آغاز به کار، اقدامات گستردهای را آغاز کرد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و وزارت دادگستری بسیاری از پروندههای مربوط به شرکتهایی مانند کوینبیس و بایننس را مختومه یا حلوفصل کردند. برخی منصوبان دولت که سابقه فعالیت در حوزه سرمایهگذاری خطرپذیر و رمزارز داشتند، در سراسر دولت به اجرای سیاستهایی همسو با صنعت کمک کردند؛ از جمله فرمان اجرایی ایجاد «ذخیره استراتژیک» رمزارز.
با وجود همه این اقدامات، هنوز تغییر مهمی در بازار نزولی رمزارزها ایجاد نشده است. اما سه عامل میتوانند مسیر را تغییر دهند.
۱. تصویب احتمالی قانون شفافیت (کماحتمال اما تأثیرگذار)
اگر سنا بتواند ظرف یک ماه آینده این لایحه را با حمایت هر دو حزب تصویب کند، بخش بزرگی از نظارت بر رمزارزها از SEC به کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) منتقل میشود؛ امری که سالها مطالبه فعالان این صنعت بوده است. این کاهش ابهام میتواند راه را برای ورود گستردهتر سرمایه نهادی و عرضه محصولاتی جدید توسط شرکتهای مالی سنتی هموار کند.
با این حال، اختلافات جدی وجود دارد. بانکها خواهان افزودن ممنوعیت پرداخت سود به استیبلکوینها هستند. همچنین برخی دموکراتها خواستار محدودیتهایی برای جلوگیری از سودبردن احتمالی رئیسجمهور و خانواده او از رمزارزها در نسخه نهایی لایحهاند. مهمترین مانع نیز زمان محدود کنگره پیش از آغاز فصل انتخابات میاندورهای است.
پیشبینی میشود لایحه در ماه مه یا ژوئن از کمیته بانکداری عبور کند، اما بدون حمایت دموکراتها احتمال تبدیلشدن آن به قانون کاهش مییابد.
۲. معافیتهای جدید SEC برای نوآوری
عامل دوم، اقدامات احتمالی SEC در هفتههای آینده است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) قصد دارد «معافیتهای نوآوری» جدیدی ارائه دهد که به شرکتها اجازه میدهد پروژههای آزمایشی مانند معاملات سهام روی بلاکچین یا مدلهای ترکیبی مالی سنتی و غیرمتمرکز را اجرا کنند.
این نهاد همچنین در ماه مارس طبقهبندی تازهای برای توکنها منتشر کرد و اعلام نمود بخش بزرگی از تراکنشهای رمزارزی را در حوزه صلاحیت خود نمیبیند. هرچند دولتهای بعدی ممکن است این رویکرد را تغییر دهند، اما با افزایش استفاده عمومی و تجاری از رمزارزها، این احتمال کاهش مییابد.
پاتریک ویت، یکی از مسئولان برنامههای رمزارزی در دولت، گفته است کاخ سفید احتمالاً بهزودی جزئیات بیشتری درباره «ذخیره بیتکوین» منتشر خواهد کرد؛ موضوعی که میتواند موجب افزایش قیمتها شود.
۳. کاهش فشارهای کلان و بازگشت تقاضا
قویترین عامل خوشبینی، تعدیل فشارهایی است که طی ماههای گذشته بازار را تحت فشار قرار داده بود.
در سال ۲۰۲۵ موجی از شرکتهای موسوم به «خزانهداری دارایی دیجیتال» با عرضه سهام به خرید بیتکوین روی آوردند و قیمت آن را تا رکورد ۱۲۶ هزار دلار بالا بردند. اما این تقاضا پس از آن فروکش کرد و بازار اکنون در حال عبور از اثرات این دوره است.
عوامل کلان، مانند جنگ ایران و نرخهای بهره بالا، نیز به بازار آسیب زدند. آغاز مذاکرات صلح در آوریل موجب رشد ۱۴ درصدی بیتکوین در همان ماه شد، هرچند ارزش آن همچنان در سال جاری ۱۲ درصد پایینتر است. با کاهش تنشها و روشنتر شدن چشمانداز مقررات، انتظار میرود ورود نهادهای بیشتر به این حوزه تسهیل شود.
استفان اوئلت، مدیرعامل شرکت FRNT Financial میگوید: «اعلامیههایی که امروز هر روز منتشر میشود، اگر در سال ۲۰۱۹ اتفاق میافتاد، بازار ۲۰ درصد رشد میکرد. بیتکوین برای رشد بیشتر به محرکهای بزرگی نیاز ندارد؛ سرمایهگذاران تنها نیاز دارند دلیلی برای فروش نداشته باشند.»